日本经济泡沫崩盘始末 房地产行业的崩溃

7月8日，日本前首相安倍晋三在奈良市发表演讲时被枪杀。随着安倍晋三的去世，安倍经济学可以说是彻底破产了。日本的经济发展蒙上了阴影。日本经济上世纪的又要经历一次崩溃吗？这篇文章将带你回到上世纪日本房地产泡沫破灭的始末。

首先要明白，日本货币升值并没有使经济泡沫破灭。1985年以前，日本对欧美国家的出口长期呈现大量顺差。所以欧美国家通过广场协议迫使日元升值，可以降低日本出口的竞争力。在欧美国家看来，日本应该通过扩大内需来刺激经济增长，而不是通过日元贬值来提高出口商品的竞争力。广场协议签署前，美元和日元的汇率在1:250左右。此后日元进入持续升值通道，1986年9月达到1:153，1987年最低。

在不到三年的时间里，日元对美元升值了一倍。事实上，日元升值给日本出口带来了很多影响，也缩小了其与欧美国家的巨额贸易逆差。但是日元升值让日本在buy buy海外开启了买土豪的模式。三菱以14亿美元拿下洛克菲勒中心，索尼以34亿美元收购哥伦比亚影业。当时因为日本出口失败，不得不转身发展房地产业，希望通过房地产刺激日本经济的增长。此外，由于日元不断升值，大量海外资金流入日本，资金进入日本后投资日本房地产行业，导致房地产行业畸形发展。上世纪日本的泡沫经济是如何破灭的？在很多日本人看来，房地产业已经成为拉动日本经济的支柱产业。

因此，日本政府鼓励房地产业的发展。1986年1月至1987年2月，日本央行连续5次降息，从5%降至2.5%。于是，大量国内外资本通过加杠杆的方式进入日本房地产领域，推高了日本房价和地价，也带来了前所未有的资产泡沫。因此，日本经济泡沫的形成和破灭与日元升值的变化关系不大，与日本政府在扩大内需时对房地产的过度依赖密切相关。受低息贷款影响，从1986年到1991年，日本城市住宅用地价格上涨了148%，六大城市上涨了245%。

在泡沫最严重的时候，日本的土地面积只有美国的1/25，但其土地资产总额却是美国的4倍。但由于日本房地产泡沫吹得太大，连日本政府都觉得有点离谱，有必要采取措施遏制。1989年5月至1990年8月，日本央行连续5次加息，将再贴现利率从2.5%提高到6%。西藏要求各金融机构控制房地产贷款规模。紧缩政策成效显着。日经指数从1989年12月的最高点一路下跌，到1992年年中暴跌至14300点，跌幅超过60%。地价也比最高点下降了一大半。

上世纪日本的泡沫经济是如何破灭的？而房地产和股票价格的下跌给日本造成了约1500万亿日元的财富损失。由于资产快速缩水，银行加速回收贷款，导致市场流动性骤然收紧，企业资本急剧恶化，产生大量坏账。因此，大量日本企业陷入困境或倒闭，导致日本经济泡沫破裂，元气大伤。之后的20多年，经济增速从未超过5%，平均增速甚至低于1%。从此日本人再也不敢靠房地产来刺激经济了。从上面的例子可以看出，日本的泡沫经济与日元升值无关，而是与日本对房地产业的过度依赖和日本央行的连续降息有关。然后迅速加息戳破泡沫，导致泡沫破裂，金融体系信用危机，危及实体经济。但是，即使日本央行不主动戳破经济泡沫，日本经济的泡沫也会破灭。金融灾难之后，日本人开始发展高端制造业，所以日本制造业的发展在世界上首屈一指。