安倍经济学对日本影响 饮鸩止渴式的自救

日本执政时间最长的首相安倍晋三（Shinzo Abe）遇刺很可能成为本世纪的一个标志性事件。它标志着什么？标志着无底量化宽松的结束。

众所周知，央行的量化宽松是在向市场扔钱，也就是QE。这最早不是美国人或欧洲人做的，而是日本发明创造的。2001年以后，日本央行开始撸起袖子向市场注水，以极低的利率在市场上购买资产，先是购买国债，然后购买公司债，然后是垃圾债，各种商业债。现在日本银行已经使自己成为日本股票市场的最大股东。安倍最出名的是什么？是安倍经济学，用三个词形容就是刺激，刺激，再刺激。不要来日本搞这种量化宽松，从2001年就开始了。可以说是洪水泛滥，但是安倍觉得放水量还是不够，所以十年前上台后，直接把这个灌溉升级为超级洪水，也是想刺激奄奄一息的日本经济。那是一段美好的时光。还有一波就业，但是十年过去了，现在还是要付出代价的。

首先这十年GDP每况愈下，再看今年这一波。日元像瀑布一样贬值，创24年新低，几乎不可能停下车。贬值最简单的理解，不管有多复杂，就是供大于求，但日本央行还是要继续印钞放水。因为如果不放水，他的经济会崩溃。但是如果水继续下去，日元可能会崩溃。为什么会这样？因为钱是和资产捆绑在一起的。以前日本可以无限制的印钞票，因为大家都觉得他还可以，有前途，主要是因为那个时候他还可以享受全球化的红利，日本资产和贸易的海外投资可以随着全球化的扩大而扩大，从而保证了对日元的需求。但是现在日本的资产已经失去了扩张的能力。长期货币扩张、财政扩张、债务扩张、经济扩张？当地GDP还在萎缩，不如95年，人口也在萎缩。海外资产在扩张吗？非常有限。日本这些大工业的最后堡垒。现在面临新能源汽车的冲击，所以资产不会膨胀，不会有回报，而货币会继续膨胀。最后，供大于求。这一轮日元贬值很麻烦。日本已经有将近一年的贸易逆差了。另一个误区是贬值促进出口。这个是有限制的，也就是你能出口的商品在贬值到一定程度后会达到上限。

但是如果继续贬值，进口的能源和食品价格会越来越贵，因为继续这样下去会是一个恶性循环。日本有技术，也有一些高精尖的技术，但过去20多年的量化宽松只是维持了其旧技术体系的经济运行，并没有激发出迭代创新的增量空间。不管是因为文化、老龄化，还是经济自主性的缺失，归根结底，他的投资回报率和经济扩张能力都在衰竭。随着安倍晋三的突然去世，下一个日本经济很可能要为20年的量化宽松买单。这个量化宽松实验的启示就是，钱不可能凭空造出来，出来了还得还。