日本经济失去的二十年 广场协议刺破经济泡沫

1995年日本GDP达到5.45万亿美元，但25年后，2021年日本GDP只有4.9万亿美元，还不如25年前。很多人说日本长期的经济停滞，也就是“失去的二十年”，是被美国的广场协议打压了。

一、《广场协议》的前因后果

广场协议是什么意思？1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国和英国的财政部长和中央银行行长（简称G5）在纽约广场酒店召开会议，达成五国政府共同干预外汇市场，诱导美元对主要货币汇率有序贬值的协议，以解决美国的巨额贸易逆差。因为协议是在广场酒店签订的，所以叫“广场协议”。

日本为什么不拒绝签署广场协议？事实上，日本并不知道广场协议会在后来带来如此严重的后果。尽管是美国人要求签署广场协议。但是从当时的情况来看，日本人并没有太大的损失。

美国不把日本视为敌对国家。但是因为日美贸易逆差严重。日货在美国泛滥，严重冲击了美国的制造业，导致很多制造业工人失业。美国的反日情绪开始高涨。很多美国公众人物开始当众砸日货。美国也发起了砸日系车的运动。1982年，仅在印第安纳州北部，一次就有40多辆日本车被砸。美国人甚至开着拖拉机和重型卡车碾压日本车。

协议是什么？为什么会带来日本经济的长期衰退和失去的二十年？

当时战后经济复苏的日本，坚持制造业导向，依靠出口发展经济。整个国家都是出口导向，低价的制成品冲击了美国市场。但是这种方法本身是不可持续的，没有一个国家愿意让其他国家的产品充斥自己的市场。尤其是如果对国内企业影响很大，造成大量失业。1984年，美国贸易逆差达到1600亿美元，占当年GDP的3.6%。1985年，日本取代美国成为世界第一大债权国，日本制造的产品充斥全球。

美国人天真地认为，如果日元升值，日本产品在美国的竞争力就会下降。出口到美国的日本产品数量将会减少。美国对日本的贸易逆差将会减少。出于这种考虑，他们要求日元升值。然而，日本人并没有接受日元升值的直接要求。美国认为日本产品在美国也很有竞争力，德国制造业也受益于对美贸易顺差。单纯要求日本减少贸易顺差，要求日元升值，日本人是不愿意的。所以美国人带走了德国、英国和法国。但是因为忘记通知意大利，意大利人觉得被忽视了。

因为日本是二战战败国，美国在日本有驻军。日本在军事外交上不得不听命于美国。日本和美国的国力差距还是很大的。美国人必须升值日元，日本政府不能表现出强硬姿态。而且表面上看，日元升值对日本人有利。日元升值后，日本的GDP立马增长了不少。1985年，日本的国内生产总值为1.4万亿美元。在日元升值的帮助下，1995年达到5.45万亿美元，在10年内几乎增加了两倍。国民也可以去海外旅游，大量购买资产，其实对日本是有利的。

1985年9月，美元对日元的汇率波动了250日元对1美元。协议签署后的3个月内，美元迅速跌至约200日元兑1美元，跌幅达20%。不到三年，美元对日元贬值50%，也就是日元对美元升值一倍。

二、日本经济：失去的二十年

但后来日本经济为什么会陷入失去的20年？

其实这是因为日本人被日元升值带来的财富增加效应迷失了自我。只要日元升值，日本的财富就会增加。很多日本大公司和日本平民都在疯狂地炒外汇，疯狂地在股市上购买自己的房产和股票。

从1985年签署《广场协议》至今的10年间，日元的价值平均每年增长5%以上，这让所有人都相信投资日元、日本股市和房地产可以获得稳定的收益。广场协议后的5年间，每年股价上涨30%，地价上涨15%，而同期日本名义GDP仅增长5%左右。

这就带来了很大的泡沫。广场协议之后，日本政府纵容了这样的泡沫。后来日本政府发现了泡沫的严重性，采取了极端手段，突然按下结束键，加息，短时间刺破了日本房地产和股市泡沫。

1989年，日本政府开始实施紧缩的货币政策。短时间内股价和地价下跌50%左右，导致银行大量坏账，日本经济进入衰退。

日本政府的暴力调控带来了意想不到的后果。日本股市房价暴跌，多年没有办法恢复。归根结底，不是日元升值毁了日本，而是日元升值后日本人的疯狂投机。