套利定价模型公式 投资者必看

套利定价理论是由经济学家斯蒂芬·罗斯于1976年提出的一种多因素资产定价模型。它是资本资产定价模型的延伸。APT认为，资产价格受多种因素驱动，包括宏观经济变量或与公司经营相关的因素，资产的预期收益与这组多重因素线性相关。

与CAPM假设市场完全有效不同，APT认为市场有时会错误定价股票，但最终会修正价格，达到公允价值。因此，投资者可以利用市场上的这种价格偏离来获利。

套利理论公式

e（ri）= Rf+β1 * Rp1+β2 * Rp2+…+βn * Rpn

其中包括：

E（ri）：资产的预期收益

Rf:无风险利率

β：资产价格对宏观经济变量的敏感性

Rp:与因素相关的风险溢价

APT模型中的β系数是用线性回归估计的。一般来说，股票的历史收益可以回归估计其贝塔值。

虽然APT比CAPM更灵活，但也更复杂。CAPM只考虑一个市场风险因素，而APT公式有很多因素。而且要确定股票对各种宏观经济风险的敏感度，需要大量的研究，非常复杂。

而选择哪些因素来计算APT也是一个主观的事情，也就是说投资者根据自己的选择会有不同的结果。但一般来说，选择四五个因素可以很好的评估预期收益。

APT因子代表系统性风险，不能通过投资组合多元化来降低。根据经验，评价预期收益常用的宏观经济因素有：通货膨胀、国内生产总值（GDP）、大宗商品价格、市场指数、债券利差和收益率曲线变化等。