白酒指数还有上涨空间吗 估值过高不是一件好事

最近一年多以来，白酒指数的大涨给了持有白酒的人很大的一波收益，那么白酒指数还有上涨的空间吗？这篇文章就跟大家聊聊这个话题。

白酒是一个小众而特殊的行业。说它小众，是其中上市公司的数量并不多。按白酒指数统计，在2021年，纳入指数的白酒类公司一共只有18家。而说它特殊，则是因为白酒类企业盈利能力超强，RoE（净资产回报率）经常能够达到、甚至超过20%。

要知道，20%的长期回报率可是伯克希尔﹒哈撒韦公司的历史回报率水平，而这个回报率水平是沃伦﹒巴菲特和查理﹒芒格两位投资大师，在不同行业和公司中优中选优、在低估值和高估值之间低买高卖、后来还利用了保险公司资金所构成的杠杆，才达到的长期回报率水平。

而从PB的角度来看，事情就会清楚得多。从2002年到2005年，在这4年中，白酒行业指数的PB均低于3倍，平均值仅为2.4倍。相对应的，这4年中Wind资讯计算的白酒行业指数的点位，也一直在1,000点左右徘徊。

但是，在这个点位买入的投资者，却获得了丰厚的回报。在之后的2006年，白酒行业指数立即飙升到了3,311点，2007年则涨到了9,537点。尽管在2008年指数回落到3,748点，但这个点位也意味着在2002到2005年买入的投资者，在短短几年里有了大约300%的回报率。

由于白酒具备着礼品消费、社交、以及投资需求的属性，特别是高端白酒更加稀缺。同时，本身呈现着弱周期性以及防御的属性，业绩的确定性更高，受到市场机构的青睐和抱团，形成了趋势的强化和正反馈，最终提高了消费股的估值溢价水平。

综合以上信息，白酒行业的大热总该会有个到头的时候，希望大家能在这篇文章中得到帮助，不要盲目追高！