债券牛市是什么意思 收益比股票还高

在股票的市场中，我们都听说过牛市和熊市。而在债券市场中，也有牛熊之分。那么，债券牛市是什么意思呢？今天小编就和大家一块了解一下相关的情况。希望对大家能够有所帮助。

债券牛市是什么意思？

债券牛市，通常是降息周期，持有债券获取超额资本利得。债券的价格下跌，债券的利息就会上升，相应的持有债券的人收益就会提高。

以美国政府10年期的国债债息率为例。10年期国债债息，从1980年的15%左右，一路下降到目前的2%以下的水平。大家知道在债券估价中，市场利率越是下降，债券的回报就越高。因此从1980年算起，我们经历了一个长达30多年的债券大牛市。

这个债券大牛市的特殊之处在于，我们投资者从债券中得到的回报，竟然比股票还高 。

债券牛市，就此别过。

最近，债券投资领域的两名大佬杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)和比尔·格罗斯(Bill Gross)就因为这个问题吵了起来。格罗斯放言，当10年期国债收益率涨破2.6%（当前是2.4%），美国的债市狂欢就会正式落幕。冈拉克则坚持认为终结点在3%。

股票一贯以来都是债券的替代选择，但当前美国股市的吸引力可能也不比债市大。首先，美国股市的估值看起来已经泡沫化。第二，如果利率持续升高，股票风险溢价将下降，股票也将愈发不具有吸引力。

第三，美国的股票和债券价格都很高，但这并不意味着这两者具有同等风险。从1930年到2016年，美国长期国债五年滚动收益率的标准差平均为每年7.6%，而标普500指数的这一指标为17.2%。（标准差反映了一项投资的收益波动情况；标准差更低说明波动更小。）

即使利率上升威胁债券价格，股票也不是更安全的替代品

为了抗击滞涨，美联储在上世纪70年代末和80年代初把联邦基金利率上调了14个百分点，这算得上是美国债券史上最可怕的时期。但即使是在这期间，长期国债五年滚动收益率的标准差也从来没有超过16.6%，而且这个水平依然低于股票的平均标准差。没有人预计70年代的情况会再次上演。

格罗斯比冈拉克早几年进入债券投资领域。相比之下，从1987年6月到2010年11月，格罗斯的Pimco总回报基金平均每年跑赢彭博－巴克莱美国综合债券指数1.1%。格罗斯在2014年加入了杰纳斯资本集团(Janus Capital Group)。

这样的成绩足以让他们两人同时进入名人堂。不管他们自己喜欢与否，冈拉克和格罗斯都不得不去适应这种王位共享的局面。

而投资者也要去适应更低的债券收益率。两位债券之王之间再多互掐也改变不了这一事实。